香港創業板市場與大陸創業板市場分析

   創業板市場即第二板市場,是與主板市場相對應的概念,是一國資本市場的重要組成部分,和主板市場的根本差別在于其不同的上市標準，上市對象多為具有潛在成長性的新興中小公司。香港1999年設立的第二板市場就被命名為“香港創業板市場”。

 

   一、創業板市場產生的背景

   二板市場是在場外市場的基礎上發展起來的,場外市場與證券交易所一樣源于“店頭市場”。證券交易所出現之后,店頭市場交易受到限制禁止和取締。電子技術的發展應用打破了傳統的場外市場交易方式,使得場外市場重新得以發展,并出現了進行上市公司證券交易的第三市場和不經過經紀人而利用電子計算機網絡直接進行大宗股票交易的第四市場。在此基礎上,場外市場的最高形式一現代場外市場NASDAQ(全稱為“全國證券交易商協會自動報價系統")在美國產生。與主要交易未生市股票的場外市場不同,第二市場最初是證券交易所主板市場之外的一個市場,其目的是作為股票上市的預備市場。新.上市公司的股票首先在第二市場上市,待時機成熟后再轉人主板市場交易。因此，第二市場交易的主要是新興公司的股票。后來為了扶持中小企業和風險企業的發展,第二市場不再是單純的正式上市預備市場,而更多地發展成為中小企業和新興公司等風險企業的專門市場,與現代場外市場一起形成了現代意義上的二板(或創業板)市場概念。以美國的NASDAQ最為典型,發展最為迅速,NASDAQ因此成了各國創業板股票市場的主要代表。

 

   二、創業板的分類

   按與主板市場的關系劃分，全球的創業板市場大致可分為兩類模式:

   (1)“獨立型”。完全獨立于主板之外,具有自己鮮明的角色定位。世界上最成功的二板市場一美國納斯達克市場(NASDAQ)即屬此類。納斯達克市場誕生于1971年,上市規則比主板紐約證券交易所要簡化得多,漸漸成為全美高科技上市公司最多的證券市場,股票交易量在1994年就超過了紐約證交所,其中高科技上市公司所占比重40%左右,涌現出- -批像思科、微軟、英特爾那樣的大名鼎鼎的高科技巨人。

   (2)“附屬型”。附屬于主板市場,旨在為主板培養上市公司。.二板市場的.上市公司發展成熟后可升級到主板市場。換言之,就是充當主板市場的“第二梯隊”。新加坡的SESDAQ即屬此類。

 

   三、中國創業板市場

   (1)香港創業板市場。香港創業板市場于1999年11月25日成立,它定位于為處于創業階段的中小高成長性公司尤其是高科.技公司服務,大多是網絡、電腦、電信企業。一家公司若想在香港聯交所上市,最近3年必須有5000萬港元的贏利,但創業板不設贏利底線,只需公司有兩年的“活躍業務紀錄”。如果創始人在業界已是聲名鵲起,那么這個兩年的“紀錄”也可以不要。

   (2)大陸創業板市場。在2000年10月,深市就已經停發新股,籌建創業板,由于納斯達克暴跌及國內市場原因等,創業板計劃擱置,中小板作為創業板的過渡。2004年5月,證監會同意深交所設中小板,2004年6月,深市恢復發新股一8 只新股在中小板上市,稱中國股市“新八股”。2009年為應對金融危機,幫助中小企業融資,同時促進經濟結構轉型,創業板推出。中國證監會發布《首次公開發行股票并在創業板.上市管理暫行辦法》,并于2009年5月1日起正式實施。10月23日創業板舉行開板儀式,首批28家創業板公司于10月30日集中在深交所掛牌.上市,當日28只股票劇烈波動。